Future Economy: Indicele BET-TRN a crescut cu 15,5% în 2024, susținut de performerii Banca Transilvania și OMV Petrom
- Analiză de Divo Pulitika, Fund Manager, InterCapital Asset Management
Indicele BET-TRN, care a înregistrat un randament total de 15,5% în 2024, reflectă un an marcat atât de contribuții individuale semnificative, cât și de contraperformanțe notabile. Prima jumătate a anului a fost caracterizată de o creștere generală a indicelui și a Bursei de Valori București, susținută de profiturile importante ale companiilor și de un sentiment pozitiv în mai multe sectoare. Totuși, a doua jumătate a anului a fost mult mai negativă, influențată de volatilitățile pieței de energie, care au generat rezultate mai slabe pentru acest sector, precum și de criza politică generată de anul electoral de amploare din România și de surprizele aduse de rezultatele acestuia. Analiza contribuțiilor individuale ale companiilor relevă o variație semnificativă a impactului, determinată de performanțele acestora și de ponderile lor în indice.
Randamentul de 15,5% poate fi împărțit în mai multe categorii, având în vedere că prețurile acțiunilor pot fi, în general, descrise prin formula: câștiguri (EPS) x multiplu de câștiguri (PER). O scădere generală a câștigurilor ar fi redus indicele, în timp ce creșterea multiplului a ajutat la compensarea acestui efect, ceea ce înseamnă că investitorii au recunoscut o valoare mai mare pentru emitenții din BET. La sfârșitul anului 2023, investitorii plăteau, în medie, de 7,6x profitul, în timp ce la sfârșitul anului 2024 acest multiplu a crescut la 9,4x. Contribuția câștigurilor la creșterea indicelui a fost de -11,6%, în timp ce creșterea multiplului a adăugat +20,4%. Pe lângă acestea, efectul dividendelor a fost de 6,7%. Aceste valori sunt ajustate pentru câștigurile pozitive unice ale Băncii Transilvania (preluarea OTP) și Digi (vânzarea de active din Spania). Este important de menționat că aceste valori se bazează pe profiturile raportate anualizate cunoscute de investitori la sfârșitul anului calendaristic, respectiv 12 luni încheiate în septembrie, și nu sunt comparabile cu anul fiscal.
Liderii creșterii indicelui au fost Banca Transilvania și OMV Petrom, cu contribuții de 6,37%, respectiv 6,02%. Acești doi performeri au reprezentat pilonii creșterii de două cifre a indicelui. Avansul Băncii Transilvania a fost susținut de o creștere organică solidă, coroborată cu achizițiile care au adăugat valoare atât pe termen scurt, cât și pe termen lung. În mod similar, performanța OMV Petrom a fost impulsionată de eficiența operațională și de dinamica favorabilă a prețurilor în prima parte a anului, în ciuda provocărilor întâmpinate de sectorul energetic în trimestrele următoare.
Digi Communications, care a contribuit la indice cu 1,34%, a fost un alt performer remarcabil. Creșterea sa a fost determinată de performanța solidă din Spania și de lansarea operațiunilor în Portugalia și Belgia spre sfârșitul anului, împreună cu vânzarea rețelei sale FTTH din Spania în T3 2024, o tranzacție esențială care a îmbunătățit semnificativ rezultatele financiare. BRD Groupe Société Générale a avut, de asemenea, o performanță bună, contribuind cu 1,19%, reflectând un mediu bancar stabil și rolul său ca unul dintre jucătorii cheie din sectorul financiar din România.
Sectorul de sănătate a fost reprezentat de MedLife, care a contribuit cu 1,06%. Creșterea sa puternică, determinată de extinderea portofoliului de servicii și facilități medicale, subliniază reziliența industriei de sănătate din România. Companiile din sectorul energetic, precum Hidroelectrica și Transgaz, au jucat, de asemenea, roluri esențiale, contribuind cu 0,95%, respectiv 0,73%. Câștigurile Hidroelectrica au fost obținute în pofida unui sezon hidrologic mai slab, în timp ce Transgaz a beneficiat de o cerere stabilă și de o eficiență operațională îmbunătățită. Electrica, cu o contribuție de 0,43%, și Sphera Franchise Group, cu un plus de 0,42%, au consolidat și mai mult indicele, evidențiind diversitatea sectoarelor care au contribuit la performanța acestuia. Romgaz și Transelectrica au avut, de asemenea, contribuții mai mici, dar notabile, de 0,39%, respectiv 0,36%, subliniind performanța stabilă a companiilor de utilități din cadrul indicelui.
La nivelul contribuțiilor pozitive mai mici s-au remarcat companii precum Aquila (0,24%) și Purcari Wineries (0,04%), care au înregistrat o creștere modestă, dar constantă. Aceste companii, deși cu ponderi mai mici, reflectă potențialul sectoarelor de nișă și al companiilor antreprenoriale de a juca un rol de susținere în performanța totală a pieței.
În ceea ce privește contribuțiile negative, mai multe companii au influențat indicele în minus. Cea mai semnificativă scădere a fost determinată de One United Properties, cu o contribuție de -1,21%. Compania a avut un an dificil, marcat de volatilitatea pieței, cauzată de operațiunea de majorare a capitalului social anunțată în aprilie și finalizată în septembrie 2024. Fondul Proprietatea (-0,86%) și TTS (-0,81%) au avut, de asemenea, un impact negativ semnificativ asupra indicelui. Contraperformanța Fondului Proprietatea a reflectat provocările generale ale pieței și schimbările la nivelul managementului fondului, ca urmare a deciziei Franklin Templeton de a nu solicita un nou mandat la conducerea fondului, în timp ce TTS s-a confruntat cu dificultăți ca urmare a scăderii rezultatelor financiare raportate.
Nuclearelectrica, cu o contribuție negativă de -0,42%, s-a confruntat cu dificultăți din cauza prețurilor mai scăzute la energie. Antibiotice, în ciuda câștigurilor impresionante înregistrate la începutul anului, a avut o contribuție negativă de -0,29%, ca urmare a unui declin semnificativ după includerea sa în indice. Bursa de Valori București (-0,14%), Teraplast (-0,13%) și Premier Energy (-0,11%) au înregistrat, de asemenea, contribuții negative, reflectând dificultăți specifice sectoarelor în care activează și presiuni generale ale pieței. Conpet, cu un impact negativ minor de -0,02%, a completat lista companiilor cu contribuții negative.
Treisprezece companii din cele 22 incluse în indicele BET-TRN au avut un impact pozitiv asupra performanței sale din 2024, în timp ce nouă companii au avut o contribuție negativă. Deși indicele BET include în mod obișnuit 20 de companii, includerea Premier Energy și Antibiotice pe 23 septembrie 2024 a crescut temporar la 22 numărul companiilor reflectate în performanța indicelui. Această schimbare a rezultat din excluderea companiilor Conpet și Bursa de Valori București, care au fost înlocuite în cadrul reevaluării din luna septembrie. Este de remarcat faptul că toate cele patru companii – Premier Energy, Antibiotice, Conpet și Bursa de Valori București – au înregistrat contribuții negative la indice în 2024.
Performanța generală a indicelui, împreună cu aceste contribuții individuale, evidențiază natura dinamică a pieței din România în 2024. În timp ce jucători-cheie precum Banca Transilvania și OMV Petrom au generat majoritatea câștigurilor, contraperformanțele unor companii precum One United Properties și TTS au reflectat provocările cu care s-au confruntat sectoarele imobiliar și logistic, favorizate în anii anteriori. Acest echilibru complex între performerii puternici și companiile cu evoluții mai slabe, precum și evoluția lor de la un an la altul, subliniază importanța diversificării și a ponderării strategice pentru a obține creșterea generală a pieței. În ciuda impactului negativ al unor sectoare, performanța generală demonstrează forța și diversitatea pieței de capital din România, oferind un argument convingător pentru investiții continue.
InterCapital BET-TRN UCITS ETF, care urmărește îndeaproape performanța indicelui, a înregistrat un randament solid de 14,2% pentru anul 2024. Diferența ușoară față de performanța indicelui poate fi atribuită cheltuielilor fondului (0,81%) și momentului reinvestirii dividendelor (0,55%). Rezultatele ETF-ului demonstrează eficacitatea sa în captarea tendințelor generale ale pieței românești, traversând în același timp complexitatea performanțelor individuale ale acțiunilor.
La sfârșitul anului 2024, InterCapital BET-TRN UCITS ETF administra active în valoare de 17 milioane de euro. Această valoare include capitalul investit de investitorii de retail și instituționali pe bursele din Zagreb, Ljubljana și București. În România, Valoarea Activului Net (VAN) al ETF-ului tranzacționabil pe Bursa de Valori București a ajuns la 6 milioane de euro. La sfârșitul anului, au fost 2.048 de investitori individuali și instituționali care au achiziționat BET-TRN UCITS ETF prin intermediul brokerilor autorizați ai Bursei de Valori București.
Despre Đivo Pulitika
Đivo Pulitika este manager de portofoliu la InterCapital Asset Management, cea mai importantă companie de administrare a activelor din Croația. Pulitika și-a început cariera în industria financiară în timp ce studia la Facultatea de Economie și Afaceri din Zagreb, alăturându-se inițial departamentului de analiză al InterCapital. Cu timpul, a devenit șeful acestui departament, unde s-a concentrat pe promovarea investițiilor pe piețele de capital regionale, pe evaluarea acțiunilor și pe organizarea de evenimente și conferințe pentru clienți. În 2019, a făcut tranziția la InterCapital Asset Management, unde a condus departamentul de analiză a acțiunilor. Pulitika este, de asemenea, responsabil de pregătirea și implementarea politicilor privind investițiile responsabile și sustenabile. Expertiza și conducerea sa au contribuit semnificativ la succesul companiei în gestionarea fondurilor de investiții și a portofoliilor individuale pentru o gamă largă de clienți.
Despre InterCapital Asset Management
Cu aproape 20 de ani de experiență și un portofoliu care include 19 fonduri clasice și 5 ETF-uri, InterCapital este cea mai mare companie independentă de administrare a activelor din Croația, gestionând 500 de milioane de euro. De-a lungul anilor, InterCapital a demonstrat expertiză și inovație în gestionarea fondurilor de investiții cu multiple produse și servicii lansate. Mai precis, InterCapital este primul manager de active din SEE care a trecut de la fondurile UCITS clasice către ETF-uri și spațiul digital de robo-consultanță cu aplicația sa Genius. InterCapital are o strategie clară pentru a oferi produse atractive și eficiente din punct de vedere al costurilor în întreaga regiune SEE, urmându-și misiunea de a dezvolta piețele de capital regionale prin implementarea celor mai bune standarde și practici globale.
